УДК 339.9

Publication text (PDF):Download

ВЛИЯНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА ТУРЦИИ НА КУРС НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ В КОНТЕКСТЕ ФИНАНСОВОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ

Никитина М. Г., Друзин Р. В.

Крымский федеральный университет имени В. И. Вернадского, Симферополь, Российская Федерация

E-mail: inecondep@mail.ru

В статье проанализированы платежный и торговый балансы Турции, в результате чего были определены факторы дестабилизации национальной валюты для форсайта валютного курса. Выявлено, что дальнейшая динамика курса турецкой лиры будет зависеть как от внутренних факторов (проводимой бюджетной и монетарной политики), так и от внешних (рост мировых цен на основные статьи импорта в условиях «сырьевого ралли», ограничения на международный туризм и другие сферы услуг, накладываемые в связи с продолжающейся пандемией коронавируса COVID–19, геополитическая обстановка в Закавказье и Средней Азии).

Ключевые слова: Турция, платежный баланс, валютный курс, финансовая нестабильность

ВВЕДЕНИЕ

Социально-экономическое развитие РФ традиционно во многом определялось уровнем и качеством системы взаимодействия со странами Черноморского региона.

Обеспечение региональной устойчивости возможно только при создании эффективных механизмов противодействия возникающим вызовам и угрозам.

Турция длительный период являлась одной из самых динамично развивающихся стран в мире, чему способствовала успешно реализуемая экспортоориентированная стратегия. «Находясь на перекрестке между Европой и Азией, развитыми и развивающимися странами, между крупнейшими рынками высокотехнологичной продукции и энергетического сырья, балансируя между различными культурами Востока и Запада, Турция пытается максимально эффективно использовать преимущества своего геоэкономического и геополитического положения. Это привело к тому, что страна за достаточно короткий промежуток времени смогла преодолеть свою периферийность и войти в число наиболее активных участников международных экономических отношений» [1, с. 82].

Вместе с тем, активное вовлечение в международные экономические отношения может спровоцировать сильную зависимость от мировой конъюнктуры на товарных и валютных рынках, иностранных портфельных инвестиций, ожиданий инвесторов в целом.

Поэтому анализ взаимного влияния волатильности валютного курса и платежного баланса Турецкой Республики при снижении инвестиционной активности представляется актуальным.

В отечественной науке проблемы трансформации мировой валютно-финансовой системы (МВФС) в контексте значительной турбулентности мировой экономики исследовал В. В. Антропов [2], определивший специфику современного состояния МВФС и пути ее трансформации. Влияние пандемии на экономику стан–нетто-получателей денежных переводов исследовала К. А. Бондаренко [3], которая констатировала что Турция, как и Россия, относится к странам–донорам с позиции денежных трансфертов (в отличие от многих других стран Черноморского бассейна). Причины бегства капитала в мировой экономике рассмотрено в трудах Н. В. Леоновой [4, c. 242–243], установившей, что Турция длительный период была реципиентом спекулятивного капитала, что связано с фактором доходности и «бегущим» капиталом, приведшими, в том числе, к финансовому кризису в Турции. Ингибиторы экономического развития Турции в современных условиях рассматривал Р. В. Кашбразиев [5, c. 172], подчеркивавший, что экономическое развитие сдерживается 2 факторами: отрицательным сальдо торгового баланса и ослабление поля концентрации кооперационного взаимодействия Турции с ее основными торгово-экономическими партнерами. Анализ причин и последствий экономического кризиса в Турции рассматривался И. В. Охрименко [6, c. 124–125], выявивший одну из основных причин кризиса – значительный рост затрат госбюджета для осуществления социально-экономических расходов, а также дифференциация благ при осуществлении данных расходов.

Целью данного исследования является выявление на основе анализа платежного торгового баланса Турции факторов дестабилизации национальной валюты для форсайта валютного курса.

В связи со значительной волатильностью курса турецкой лиры в 2020–2021 гг. считаем необходимым обоснование данной динамики за счет зависимости страны от мировой конъюнктуры на товарных и валютных рынках, иностранных портфельных инвестиций.

ОСНОВНОЙ МАТЕРИАЛ

Платежный баланс Турции за период 2016–2020 гг. (табл. 1) характеризуется отрицательными значениями счета текущих операций и чистой торговли товарами; положительным сальдо торговли услугами; отрицательными значениями первичных доходов; положительным значением вторичных доходов и счета операций с капиталом; отрицательным сальдо финансового счета, в том числе прямых инвестиций.

Несмотря на ограничения, связанные с пандемией коронавируса COVID–19, значительные объемы внешней торговли товарами Турции удалось сохранить на стандартном уровне: с 2016 г. по 2020 г. экспорт товаров вырос на 10,33 %, а импорт – на 7,12 %, при этом сокращение в 2020 г. по сравнению с 2019 г. произошло только по экспорту товаров – на 7,59 %; импорт увеличился на 3,66 % за тот же период. Объемы внешней торговли услугами в Турции в 4–6 раз меньше объемов внешней торговли товарами. До пандемии экспорт услуг рос в 2–3 раза быстрее, чем их импорт. В 2020 г. по сравнению с 2019 г. в связи с ограничениями на туристические услуги и поездки, экспорт услуг сократился почти в 2 раза (на 45,16 %), а импорт – на 8,33 %.

Источник: составлено авторами на основе [7, 8].

Невозможность осуществлять деятельность в ряде отраслей в период карантина (снижение доходов от международного туризма во 2 квартале 2020 г. составило 98,7 %, [9, с. 87]), рост заболеваемости и смертности, а также оказанные меры финансовой поддержки пострадавшим отраслям и гражданам привели к изменениям остальных статьях счета текущих операций и в счете операций с капиталом. С 2016 г. по 2020 г. отрицательное сальдо первичных доходов сократилось на 5,1 %, а с 2019 г. по 2020 г. – на 32,15 %; вторичные доходы за 5 лет сократились на 89,18 %, т. ч. с 2019 г. по 2020 г. – на 79,76 %. Счет операций с капиталом в 2020 г. впервые за пятилетний период сведен с отрицательным сальдо: сокращение за 5 лет составило 277,27 %, с 2019 г. по 2020 г. – 214,71 %.

Мировые потрясения оказали свое влияние и на состояние финансовых взаимоотношений. Финансовый счет Турции преимущественно имеет отрицательные значения, что отражает преобладание чистых заимствований. Только в 2019 г. были отмечены положительные значения (1,3 млрд долл. США), снова сменившиеся отрицательными в 2020 г. (рост отрицательных значений составил 3078,59 % в 2020 г. к 2019 г.). По прямым инвестициям отрицательное сальдо за 5 лет сократилось на 56,65 %, их приток сократился – на 110,1 %, а отток – увеличился на 3,25 %. Статья портфельных инвестиций отличается периодическим изменением значений, последние 3 года значения были положительными, что связано с ростом операций с долговыми ценными бумагами. С 2016 г. по 2020 г. отмечается отрицательный рост по этой статье (183,46 %), а с 2019 г. по 2020 г. – положительный (279,06 %).

В отличие от статистики Всемирного банка, Международный валютный фонд предлагает поквартальные значения составляющих платежного баланса Турции, в связи с чем в дальнейшем авторы используют данные МВФ.

Основные изменения в квартальных значениях приходятся на 2017–2018 гг. и 2020–2021 гг., особенно на II квартал 2020 г., что связано с пандемией и ее последствиями: рост отрицательного сальдо счета текущих операций и торговли товарами; рост отрицательного сальдо финансового счета; рост отрицательных значений по резервным статьям. Показатели внешней торговли (экспорт и импорт товаров, экспорт услуг) Турции в период карантина во II квартале 2020 г. сократились вдвое, а импорт услуг впервые превзошел их экспорт на 370 млн долл. США. Финансовый счет, в 2018–2019 гг. сводимый с положительным сальдо, с 2020 г. сводится только с отрицательными значениями.

Во II квартале 2021 г. по сравнению с I кварталом 2016 г. сократилось отрицательное сальдо чистой торговли товарами и услугами (на 47,76 %), прямых инвестиций (на 43,56 %), финансового счета (на 31,83 %), чистой торговли товарами (на 25,23 %), чистого принятия обязательств по прямым инвестициям (на 21,62 %), счета текущих операций (на 13,32 %), портфельных инвестиций (на 5,3 %). Увеличились значения показателей по статьям: экспорт товаров (на 46,96 %), чистое приобретение финансовых активов по ПИИ (на 40,92 %), импорт товаров (на 33,41 %), импорт услуг (на 23,56 %), экспорт услуг (на 21,14 %), чистая торговля услугами (на 16,33 %). Произошел рост отрицательного значения по статье первичные доходы на 86,81 %.

В I квартале 2021 г. по сравнению с IV кварталом 2020 г. сократилось отрицательное сальдо торговли товарами (на 17,83 %) и финансового счета (на 28,39 %); выросли вторичные доходы (на 97,94 %), портфельные инвестиции (на 104,85 %), прочие инвестиции (на 103,6 %), в т. ч. чистое приобретение финансовых активов (на 482,54 %) и чистое принятие обязательств (на 107,24 %).

Рассмотрим подробнее состояние торгового баланса Турции за период 2016– 2021 гг. За период с 2016 г. по III квартал 2021 г. товарный экспорт Турции вырос на 61,65 %. В структуре экспорта Турции (табл. 2) преобладают следующие товарные группы: транспортные средства, кроме железнодорожного или трамвайного подвижного состава, а также их части и принадлежности (10,37 % в III квартале 2021 г.); железо и сталь (9,22 %); машины, механические устройства, ядерные реакторы, котлы; их части (9,05 %); предметы одежды и аксессуары к одежде трикотажные или связанные крючком (5,28 %); электрические машины и оборудование, их части; звукозаписывающая и звуковоспроизводящая аппаратура, аппаратура для записи и воспроизведения телевизионного изображения и звука, их части и принадлежности (5,2 %); пластмассы и изделия из них (4,6 %); изделия из железа или стали (4,11 %).

С I квартала 2016 г. по III квартал 2021 г. произошел значительный рост по товарным группам: руды, шлак и зола (311,49 %), железо и сталь (277,44 %), топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные (192,6 %), медь и изделия из нее (147,96 %), алюминий и изделия из него (136,99 %), пластмассы и изделия из них (106,38 %), поваренная соль; сера; земля и камень; штукатурные материалы, известь и цемент (91,4 %), изделия из железа или стали (89,72 %), что связано со структурой турецкого производства и изменениями общемирового спроса. Совокупный удельный вес прочих товарных групп экспорта составил 25,54 % (рост с 2016 г. на 65,59 %).

Таблица 2 Экспорт товаров Турции, 2020–2021 гг., млн долл. США

Источник: составлено авторами на основе [10]

*Примечание: I квартал, II квартал, III квартал, IV квартал

Сокращение на 39,28 % произошло по товарной группе «жемчуг природный или культивированный, драгоценные или полудрагоценные камни, драгоценные металлы, металлы, плакированные драгоценными металлами, и изделия из них; бижутерия; монеты», что обусловлено спецификой воспроизведения товара и общемировым спросом.

Экспортные потоки турецких товаров за период 2016–III кв. 2021 гг. преимущественно направлялись в следующие страны–партнеры: Германия (8,41 % в квартале 2021 г.), США (6,7 %), Великобритания (6,12 %), Ирак (4,89 %), Италия (4,68 %), Испания (4,56 %), Франция (3,58 %), Нидерланды (3,11 %).

За рассматриваемый период наблюдается существенный рост объемов экспорта следующие страны: Российская Федерация (на 288,7 %), США (на 152 %), Украина (на 147,82 %), Израиль (на 131,27 %), Греция (на 128,45 %), Бельгия (на 125,71 %),

Китай (на 122,13 %), Румыния (на 121,79 %), Марокко (на 118,49 %), Болгария (на 116,79 %), Испания (на 108,52 %), Нидерланды (на 91,34 %), Польша (на 72,96 %). Одновременно сократились объемы экспорта в Иран (на 12,26 %) и ОАЭ (на 0,11 %). Совокупный удельный вес товарного экспорта в другие страны составил 33,01 % (рост на 54,47 % за 6 лет).

Объем экспорта услуг Турции с 2016 г. по 2021 г. вырос на 19,28 %. Из услуг, экспортируемых Турцией, за период 2016–2021 гг. (табл. 3) практически все относятся к группе коммерческих услуг (99,52 % во II квартале 2021 г.). Наибольшую долю в структуре экспорта услуг занимают услуги транспорта (50,68 % во II квартале 2021 г.) и путешествия / туристические услуги (23,36 %). Удельный вес остальных групп составил: прочие бизнес–услуги – 7,95 %; страхование и пенсионные услуги – 6,35 %, телекоммуникационные, компьютерные и информационные услуги – 4,28 %; финансовые услуги – 1,15 %; строительство – 0,51 %; персональные, культурные и развлекательные услуги – 0,49 %; государственные товары и услуги, не включенные другие категории – 0,48 %; плата за использование интеллектуальной собственности, не включенная в другие категории – 0,43 %.

Таблица 3 Экспорт услуг Турции, 2020–2021 гг., млн долл. США

Источник: составлено авторами на основе [10]

*Примечание: I квартал, II квартал, III квартал, IV квартал

Ввиду введенных ограничений за рассматриваемый период произошло значительное сокращение по группам: государственные товары и услуги, не включенные в другие категории (на 67,1 %), строительство (на 30,38 %), путешествия (на 24,96 %). Основное сокращение значений пришлось на II квартал 2020 г.

Объемы товарного импорта в Турцию за период с I квартала 2016 г. по III квартал 2021 г. выросли на 43,59 % (табл. 4). В структуре товарного импорта Турции лидируют следующие товарные группы: топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные (19,01 % в III квартале 2021 г.), машины, механические устройства, ядерные реакторы, котлы; их части (11,31 %), железо и сталь (10,95 %), электрические машины и оборудование, их части; звукозаписывающая и звуковоспроизводящая аппаратура, аппаратура для записи и воспроизведения телевизионного изображения и звука, их части и принадлежности (6,94 %), пластмассы и изделия из них (6,21 %), транспортные средства, кроме железнодорожного или трамвайного подвижного состава, а также их части и принадлежности (4,78 %).

Таблица 4 Импорт товаров Турции, 2020–2021 гг., млн долл. США

Источник: составлено авторами на основе [10]

*Примечание: I квартал, II квартал, III квартал, IV квартал

Основной рост импорта Турции за шестилетний период пришелся на следующие товарные группы: злаки (291,34 %), алюминий и изделия из него (159,32 %), железо и сталь (145,06 %), фармацевтические продукты (135,03 %), медь и изделия из нее (113,81 %), органические химикаты (110,99 %), топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные (96,81 %), что связано с особенностями потребления и спроса внутри страны, ростом потребности медицинских товарах и препаратах в условиях пандемии. Одновременно отмечается сокращение импорта транспортных средств, кроме железнодорожного или трамвайного подвижного состава, а также их части и принадлежности на 14,4 %. Совокупный удельный вес прочих товарных групп импорта составил 23,57 % (рост с 2016 г. на 13,67 %).

Основными поставщиками товаров турецкого импорта за период 2016–2021 гг. являются: Китай (12,49 % в III квартале 2021 г.), Российская Федерация (11,23 %), Германия (7,58 %), США (5,22 %), Италия (4,13 %), Индия (3,68 %). Совокупный удельный вес товарного импорта из других стран составил 28,35 % (рост на 37,8 % за 6 лет).

За рассматриваемый период значительно вырос объем импортных операций с Бельгией (на 136,83 %), Саудовской Аравией (на 101,16 %), Бразилией (на 95,34 %), Российской Федерацией (на 91,94 %), Украиной (на 74,94 %), Индией (на 68,89 %), что обусловлено их структурой производства и экспорта и особенностями партнерских взаимоотношений. Одновременно отмечается сокращение объемов импорта из Франции на 0,37 %.

Объем импорта услуг Турции с 2016 г. по 2021 г. вырос на 16,15 %. В структуре импорта услуг преимущественное большинство групп относится к коммерческим услугам (96,86 % во II квартале 2021 г.).

Удельный вес групп услуг в структуре импорта Турции за период 2016–2021 гг. распределился следующим образом: транспорт (41,4 % во II квартале 2021 г.), прочие бизнес–услуги (18,04 %), страхование и пенсионные услуги (12,29 %), плата за использование интеллектуальной собственности, не включенная в другие категории (7,91 %), телекоммуникационные, компьютерные и информационные услуги (6,33 %), путешествия / туристические услуги (4,14 %), финансовые услуги (3,73 %), государственные товары и услуги, не включенные в другие категории (3,14 %).

В 2016 г. по 2021 г. отмечается рост объемов импорта транспортных услуг (на 80,58 %), страхования и пенсионных услуг (на 65,63 %), платы за использование интеллектуальной собственности, не включенная в другие категории (на 48,78 %) и прочих бизнес–услуг (на 47,64 %). Одновременно существенно сократились объемы импорта услуг строительства (на 92,73 %), путешествий (на 80,29 %), персональные, культурные и развлекательные услуги (на 51,85 %), государственные товары и услуги, не включенные в другие категории (на 24,31 %).

В результате анализа динамики поквартальных значений рассматриваемых показателей отметим, что существует тенденция к росту значений во II и IV кварталах. В связи с пандемией COVID–19 и введенными карантинными мерами во II квартале 2020 г. вместо роста произошло снижение значений показателей. Параллельно со снятием ограничений и открытием границ отмечается восстановление показателей к концу 2020 г. – началу 2021 г.

ВЫВОДЫ

На основе проведенного анализа можно сделать следующие выводы.

Экспортные потоки турецких товаров за период 2016 – III кв. 2021 гг. преимущественно направлялись в следующие страны–партнеры: Германия (8,41 % в 1 квартале 2021 г.), США (6,7 %), Великобритания (6,12 %), Ирак (4,89 %), Российская Федерация (2,45 %, при этом рост объема экспорта составил 2,8 раза).

С I квартала 2016 г. по III квартал 2021 г. произошел значительный рост по экспортным товарным группам: руды, шлак и зола (311,49 %), железо и сталь (277,44 %), топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные (192,6 %), медь и изделия из нее (147,96 %), алюминий и изделия из него (136,99 %).

Объем экспорта услуг Турции с 2016 г. по III квартал 2021 г. вырос на 19,28 %. Из услуг, экспортируемых Турцией, за период 2016 – III квартал 2021 гг. практически все относятся к группе коммерческих услуг (99,52 % во II квартале 2021 г.). Наибольшую долю в структуре экспорта услуг занимают услуги транспорта (50,68 % во II квартале 2021 г.) и путешествия / туристические услуги (50,68 %, направление, которое наибольшим образом пострадало в условиях пандемии).

Объемы товарного импорта в Турцию за период с I квартала 2016 г. по III квартал 2021 г. выросли на 43,59 %. В структуре товарного импорта Турции лидируют следующие товарные группы: топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные (19,01 % в III квартале 2021 г.), машины, механические устройства, ядерные реакторы, котлы; их части (11,31 %), железо и сталь (10,95 %). Основными поставщиками товаров турецкого импорта за период 2016 – III кв. 2021 гг. являются: Китай (12,49 % в III квартале 2021 г.), Российская Федерация (11,23 %), Германия (7,58 %), США (5,22 %). Таким образом, импорт осуществляется по тем группам товаров, которые показали значительный рост стоимости на мировых рынках в I–III кв. 2021 года, что приводит к дополнительному росту цен на внутреннем рынке и нагрузке на национальную валюту.

Для платежного баланса Турции за период 2016–2020 гг. характерны: отрицательные значения счета текущих операций и чистой торговли товарами; положительное сальдо торговли услугами; отрицательные значения первичных доходов; положительные значения вторичных доходов и счета операций с капиталом; отрицательное сальдо финансового счета, в том числе прямых инвестиций.

Финансовый счет Турции преимущественно имеет отрицательные значения, отражающие преобладание чистых заимствований, что оказывает дополнительную нагрузку на национальную денежную единицу.

По прямым инвестициям отрицательное сальдо за 5 лет сократилось на 56,65 %, их приток сократился на 110,1 %, а отток увеличился на 3,25 %. Статья портфельных инвестиций отличается периодическим изменением значений, последние 3 года значения были положительными, что связано с ростом операций с долговыми ценными бумагами. С 2016 г. по 2017 г. отмечался отрицательный рост по этой статье (183,46 %), а с 2018 г. по 2020 г. – положительный (279,06 %).

Считаем, что значительный рост объемов портфельных инвестиций в 2018– 2020 гг. (отток которых имел место в 2021 г.), преобладание в структуре импорта резко подорожавших сырьевых компонент, отрицательное значение финансового счета в совокупности с изменчивой политикой Центрального банка Турции на фоне спада в экономике в связи с пандемией коронавируса COVID–19 привели к дополнительному росту инфляции, снижению доверия инвесторов, что и оказало влияние на турецкую лиру в I–III кв. 2021 г.

Турция продолжает активно участвовать в мировом разделении труда, диверсифицирую как экспорт, так и импорт. Активная роль в качестве региональной державы способствует продвижению турецкого экспорта, но и требует притока долгосрочных инвестиций для кредитования турецких компаний и реализации экспортной стратегии.

Зависимость от зарубежных портфельных инвесторов в настоящий момент уже не осуществляет давления на валютный курс, так как их доля в общем объеме инвестиций значительно снизилась в 2021 г.

Дальнейшая динамика курса национальной валюты будет зависеть как от внутренних факторов (проводимой бюджетной и монетарной политики), так и от внешних (рост мировых цен на основные статьи импорта в условиях «сырьевого ралли», ограничения на международный туризм и другие сферы услуг, накладываемые в связи с продолжающейся пандемией коронавируса COVID–19, геополитическая обстановка в Закавказье и Средней Азии).

Список литературы

1. Никитина М. Г., Гриваков К. А. Турция: формирование геоэкономического пространства. Научная монография. Симферополь: ДиАйПи, 2009. 176 с.
2. Антропов В. В. Трансформация мировой валютно-финансовой системы в условиях турбулентности мировой политики и экономики // Экономика. Налоги. Право. 2021. № 5. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/transformatsiya-mirovoy-valyutno-finansovoy-sistemy-v-usloviyah-turbulentnosti-mirovoy-politiki-i-ekonomiki.
3. Бондаренко К. А. Масштабы влияния пандемии на экономику стран – нетто-получателей денежных переводов // Вестник международных организаций: образование, наука, новая экономика. 2020. № 3. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/masshtaby-vliyaniya-pandemii-na-ekonomiku-stran-netto-poluchateley-denezhnyh-perevodov.
4. Леонова Н. В. Факторы бегства капитала: обзор проблемы // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2020. 24 (2). С. 215–267.
5. Кашбразиев Р. В. Факторы экономического развития Турции в ХХI веке // Вестник экономики, права и социологии. 2021. С. 170–173.
6. Охрименко И. В. О влиянии социально-экономической политики на безопасность государства (на примере экономического кризиса в Турции 2018 года) // Национальная безопасность. 2020. № 3. С. 119–127.
7. International Trade Statistics // Trade Map: сайт. [Электронный ресурс]. URL: https://www.trademap.org/Index.aspx
8. World Development Indicators // The World Bank: сайт. [Электронный ресурс]. URL: https://databank.worldbank.org/reports.aspx?source=2&country=TUR#
9. Дашян К. П. Мировая туристическая индустрия в период пандемии COVID–19 и пути выхода из неё // Вестник Академии знаний. 2021. № 3 (44). С. 86–92.
10. International Financial Statistics: External Sector // International Monetary Fund: сайт. [Электронный ресурс]. URL: https://data.imf.org/regular.aspx?key=61545851